京东物流近期公布一项重大激励计划，于2024年4月1日向公司内部除董事和高级管理人员以外的集团员工一次性派发约2900.92万股新股作为奖励。据市场估值，这批新股总价值超过2亿人民币。
     4月19日，安能发布公告表示，依据2023年股份奖励计划，向执行董事秦兴华及金云授予共计300万份购股权。此外，秦兴华、金云以及集团150名员工还被授予1600万份受限制股份单位。购股权的行使价为每股6.04港元。根据授予时的固定行使价及当前市场参考价进行估算，该权益的潜在价值约为近一亿港元。
     行业龙头顺丰在股权激励方面亦动作频频。自2019年起，公司通过自有资金多次回购股份，用于员工持股计划或股权激励。具体包括：2019年首次回购，成交总金额达3.95亿元；2022年两次回购，交易金额分别为近20亿元和近4048万元；2023年9月又完成一轮10亿元的股份回购。不过，尽管今年1月顺丰宣布新一轮5亿至10亿元回购计划，但3月调整回购股份用途，由原定的“员工持股计划或股权激励”变更为“注销并减少注册资本”。
     申通紧随其后，分别在2020年、2022年和2024年宣布进行公司股权回购。今年3月申通宣布将斥资3000万至5000万元回购公司股票，回购价格上限设定为每股11元。与京东物流、顺丰类似，申通回购股份的主要目的同样是用于员工股权激励或员工持股计划。
     韵达同样多次进行股份回购，以支持员工激励举措。今年4月，韵达在新一轮回购进展公告中显示，截至2024年3月底，公司通过公司自有资金回购股份559.28万股，回购价格区间为每股6.09元至8.41元，成交总额为4091.19万元，这部分回购股份同样预定用于实施股权激励计划或员工持股计划。
     此外，圆通、德邦等物流企业在此前亦通过回购股份，实施了员工持股计划或股权激励计划。
     从行业多家物流企业看，股权激励手段已得到行业的普遍认同与广泛应用，是企业为了激励和留住核心人才而推行的一种长期激励机制，也是现下上市公司最为常用的员工激励方法之一。
     从市场运作层面，企业主要通过股票期权、限制性股票及持股平台等途径实施股权激励。若公司将股票作为股票期权授予员工，员工需在未来满足一定条件，如达到了一定的工作年限、完成了一定的业绩指标后，有权以预先确定的价格购买公司股票；限制性股票计划，即公司将回购的股份以优惠价格或免费赠予员工，但员工也需要满足工作年限、业绩指标等条件后才能解锁并享有完整的股票权益；此外，公司通过专门设立持股平台，将回购的股份以某种形式如折扣购买、无偿分配等转让给员工，让员工间接持有公司股份，分享公司成长收益。
     股权激励的核心在于通过有条件赋予员工股东地位，将员工与企业命运深度绑定，形成风险共担、利益共享的紧密联结，促使员工由“为他人打工”转向“为自己奋斗”，从而激发内在工作热情，提升工作效率，最终助力企业活力迸发，驱动业绩持续攀升。
     顺丰作为行业龙头，多次拿出真金白银实施此类股权激励方案，通过梳理顺丰员工教育程度情况，我们观察到近年来公司高学历人才比例呈现出稳步上升趋势。以2021年至2023年为例，顺丰高中/大专及以下学历比例呈现逐年递减态势，分别为53%、49.65%、46.12%，与此同时，大学本科占比从2021年的23.79%提升至2023年的26.32%。
     整体来看，顺丰等企业股权激励方案的实施应该还是有一定的效果，实实在在绑定了一部分高学历、高素质的员工。
     股权激励的股票来自哪？主要有三种来源，向激励对象发行股份、回购本公司股份、以及法律、行政法规允许的其他方式。比如从前文提及的几家企业看，京东物流、安能便是选择的通过发新股的方式进行员工激励，顺丰、申通、韵达等企业则均采用回购股份的方式。
     资本市场人士认为，企业会根据自身的战略目标、财务状况、资本结构、市场环境以及法规要求等因素，做出最适合各自情况的激励方式选择。
     比如增发新股可能表明企业在保持合理的财务杠杆和资本结构的同时，具备较强的资本实力和扩大股本的空间，能够承受股本扩张带来的稀释效应。
     我们看到京东物流此次激励计划主要面向的是除董事和高级管理人员以外的集团员工，即中层及基层人员。发新股可以直接扩大员工持股基数，适合大规模、广覆盖的员工激励计划，尤其对于希望激励基层至中层员工的企业而言，发新股可以避免直接消耗大量现金，同时让更多的员工有机会成为公司股东，增强员工归属感。其成本主要包括未来可能的分红及股权稀释，适合现金流充足、欲维持或提升财务杠杆的公司。
     而回购股份再用于激励，成本直接体现在回购股份所需的资金支出，我们看到大多数公司的股权激励计划主要面向的是中高层员工，这种方式可能更适合针对特定层级或关键岗位员工进行精细化激励，既能控制成本，又能确保资源高效聚焦于在对公司发展影响最大的群体。
     同时，回购股份也反映了企业在特定时期可能更侧重于优化资本结构、提升每股收益，通过回购可以合理使用现金储备，减少流通股数量，增强现有股东权益。近两年，股市的表现有目共睹，受大环境影响，行业多家企业市值均有不同程度的下滑。顺丰、申通、韵达等公司回购股份并注销或用于激励往往被认为是对价值低估的回应及对未来盈利信心的体现，有助于股价稳定与投资者信心增强。
     同样拿顺丰来说，其有回购后股价迅速企稳回升的先例。回顾二级市场走势，2019年回购之际恰逢顺丰股价当时的低点。在此之前，顺丰曾在2017年攀至历史高位71.81元/股，随后历经2018年全年单边下跌，2019年初股价一度滑落至30元/股附近，同年6月更是跌破30元，累计跌幅超过50%。然而，自2019年回购完成后，顺丰股价开始逐步回升，直至2021年2月触及124.06元/股的历史新高，市值更是达到6000亿，当然这也与当时顺丰业绩和市场表现有很大的关系。
     近年来，回购热潮不仅在物流行业盛行，各互联网大厂也在纷纷排队回购，比如腾讯在2023年便进行了百余次回购，阿里2023年也相当于耗资了680亿元进行回购。然而，尽管回购频繁，就目前情况来看，仅凭此手段恐怕难以使企业股价真正稳定，长期而言，股价表现仍将回归基本面的决定。
     值得一提的是，相关人士表示，回购股份，若用于注销相当于变相分红，若用作股权激励，则是员工工资福利待遇的提升。短期内，两者皆因流通股数减少而有望推动股价上扬。长远来看，若回购股份作为激励后伴随业绩达标回流市场，本质上是投资者间接补贴公司员工。因此，从投资市场角度看，回购短期利好，但长期可能不利。
     在这两年的大环境下，大家有收到公司的股权福利吗？
     作者 | 物流麻将胡
     来源 | 物流沙龙
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